中国人民大学国际货币研究所副所长、原农业银行首席经济学家向松祚在2016国际货币论坛上指出，推进人民币国际化根本在于实体经济的发展，人民币国际化的功夫“不在外面，在里面”。

“人民币国际化最终它的成功取决于什么？从短期来看，政策当然非常重要。但是从长期来看，还是取决于中国经济增长方式和发展模式的转型能否取得成功。”向松祚认为，人民币国际化的功夫“不在外面，在里面”。

他总结了国际化货币具有的三个基本条件：一是国家政策稳定、法制健全；二是经济具有创新活力；三是货币市场具有国际公信力。但目前，中国的经济增长模式陷入困境，实体经济面临着诸多障碍。

“货币国际化的本质是国际投资者把投资和储蓄配置到你这个国家，而市场必须提供长期、稳健的回报。”向松祚指出，长期、稳健的回报不取决于金融市场，而是由一个国家的财富实体资本来创造。

在随后的分论坛“供给侧结构性改革与实体经济风险防范”上，向松祚对上述论断做出了进一步的阐述，强调了我国目前面临的一个重要挑战，即企业陷入的流动性陷阱。

所谓流动性陷阱，即超发货币无法流入实体经济，也无法带来相应的经济增长。今年上半年，一个突出的现象是，M1和M2剪刀差持续扩大。M2总体平稳，但M1增速持续上升，企业活期存款大量增加。流动性陷阱也即是“资产荒”。

对此，向松祚并不讳言。“M1和M2差距那么大，有大量的钱都趴在银行账上不搞投资，很多国有企业拿着廉价信贷在买理财产品，搞金融投机。”

除此之外，向松祚还指出流动性陷阱的第二个表现，即资产负债表的衰退。“现在很多钢铁、煤炭企业负债太沉，找了很多家银行，希望银行能够重新借新债还旧债。”他指出，“要修复资产负债表，就是要去杠杆。”

根据《人民币国际化报告2016》中的建议，应从增加研发投入、重视金融结构调整、配合使用金融手段与财政措施等供给侧的结构性改革，来培育中国经济增长新动力，夯实人民币国际化的实体经济基础。

但是向松祚认为，目前的关键点还在于，改革的推进仍需真正落实到位。“十八届三中全会的《决定》需要认真落实，让企业真正走向市场化。”向松祚说。